总资产39.50亿元，货币资金1.68亿元，打算投资建设70亿元项目，沐邦高科（603398.SH）的风格有些激进。

　　1月14日晚间，沐邦高科发布公告，公司签署项目投资协议，拟投资70亿元在安徽铜陵狮子山高新区建设光伏项目。

　　高达70亿元的投资，对沐邦高科而言，压力不小。截至2023年9月底，公司账面上的货币资金仅为1.68亿元，对应的有息负债为5.56亿元，期末资产负债率高达81.49%。

　　此外，2022年7月20日，沐邦高科曾宣布投资52亿元在广西梧州建设10GW高效光伏电池项目，公司尚需继续投资逾26亿元。

　　综合来看，沐邦高科存在明显的资金缺口。目前，公司正在推进不超17.06亿元定增。且不谈本次募资使用已有规划，即便是全部用于上述项目建设，沐邦高科仍然不能“解渴”。

　　沐邦高科原本是一家益智玩具企业，2015年上市，2022年，公司通过收购进军光伏，形成了“光伏+玩具”双主业运营格局。但是，公司经营承压，2021年、2022年，公司连续两年亏损，2023年前三季度的盈利数大幅增长，也只有1600万元。

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　　根据公告，1月11日，沐邦高科与铜陵狮子山高新技术产业开发区管理委员会、铜陵高新发展投资有限公司签订书面的《项目投资协议书》，公司拟在狮子山高新区建设年产10GW-N型高效电池片、10GW切片生产基地项目（以下简称“项目”）。

　　项目分两期建设，一期建设年产5GW-N型高效电池片、5GW切片项目生产线GW-N型高效电池片、5GW切片项目生产线亿元，其中固定资产投资30亿元；二期计划投资30亿元，其中固定资产投资20亿元，项目二期在项目一期投产后启动项目建设，项目二期协议由双方另行签订，项目二期招商引资政策力度不低于项目一期。

　　根据约定，项目相关厂房由铜陵狮子山高新技术产业开发区管理委员会代建，2024年6月底前完成，项目投产后第一、二、三个经营年度，实现销售收入分别不低于15亿元、25亿元、40亿元。

　　2022年5月，沐邦高科作价11亿元完成收购内蒙古豪安能源科技有限公司（简称“豪安能源”）100%股权，进军光伏领域。

　　2022年7月20日，沐邦高科与梧州市人民政府签订了《10GWTOPCON光伏电池生产基地项目投资合同书》，公司在梧州市高新技术产业开发区内投资建设10GW高效光伏电池项目，该项目总投资52亿元，其中，梧州市人民政府计划投资14亿元，沐邦高科计划投资38亿元。

　　2022年8月16日，沐邦高科又与鄂城区人民政府签订《投资战略合作框架协议》。不过，根据最新公告，该框架协议已经终止。

　　据披露，目前，梧州10GW高效光伏电池项目主厂房钢结构已封顶，土建工作基本完成，5条生产线设备已到场。这意味着，该项目建设并未完成，尚未到投资结束之时。

　　沐邦高科的财务压力较大。截至2023年三季度末，公司资产负债率为81.49%，为历史最高水平。期末，公司账面上的货币资金只有1.68亿元，对应的短期借款2.07亿元、一年内到期的非流动负债1.25亿元、长期借款2.24亿元，长短期债务合计为5.56亿元，其中，短期债务3.32亿元。公司现有货币资金不能覆盖现有短期债务，短期偿债压力明显。

　　此外，公司应付票据及应付账款急速攀升。2023年三季度末，其应付票据及应付账款为8.68亿元，同比增长547.76%，对应的应收票据及应收账款为5.69亿元，同比下降6.11%。

　　应收票据及应收账款减少，应付票据及应付账款大幅攀升，也说明公司财务压力加大。

　　沐邦高科正在推进定增事项，拟向不超过35名特定对象发行股票，募资不超过17.06亿元，这笔资金，拟全部用于收购豪安能源100%股权项目、1万吨/年智能化硅提纯循环利用项目、补充流动资金。

　　此外，2023年12月27日，沐邦高科将持有的广东美奇林互动科技有限公司100%的股权协议转让给浙江宝之梦贸易有限公司，转让价格约1亿元。

　　这些筹资动作，能从一定程度上缓解沐邦高科的财务压力，但仍然难以“解渴”。

　　除了铜陵狮子山项目高达70亿元需要投资外，公司的梧州项目，截至2023年末，公司已投资约11.86亿元，按照约定尚需继续投入26.14亿元。至于铜陵狮子山项目资金来源，沐邦高科在公告中表示，虽然铜陵狮子山高新区承诺，将提供部分资金支持及相关补助，但该项目的协议投资金额仍远高于公司账面货币资金水平。

　　对于70亿元投资项目，沐邦高科表示，目前，公司尚未有具体明确的融资安排。后续在项目具体实施过程中如资金紧张，可能会影响项目的投资金额及投资进度。若公司需要通过银行融资或其他方式解决资金问题，可能会导致财务费用增加，进而对公司净利润产生不利影响。

　　值得一提的是，频频大手笔布局光伏产业，打造了“光伏+益智玩具”双主业的经营模式，但沐邦高科尚无明显收获。

　　根据财报，2021年、2022年，沐邦高科实现的归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）分别亏损1.38亿元、2.29亿元。2023年前三季度，公司的净利润为1598.85万元，同比增长51.37%，但扣除非经常性损益的净利润下降14.26%，为1026.48万元。

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